港股上半年經(jīng)歷了明顯風(fēng)格轉(zhuǎn)換，年初在國(guó)產(chǎn)人工智能大模型DeepSeek熱潮帶動(dòng)下，人工智能概念風(fēng)頭無(wú)兩，后隨著關(guān)稅戰(zhàn)打響，投資者轉(zhuǎn)投消費(fèi)板塊避險(xiǎn)，其中以“消費(fèi)三姐妹”（泡泡瑪特（09992）、蜜雪冰城（02097）、老鋪黃金（06181）的表現(xiàn)最為亮眼，雖然近期股價(jià)有所調(diào)整，但相信難以瓦解資金抱團(tuán)格局。

　　港成消費(fèi)企業(yè)境外上市首選

　　之所以市場(chǎng)對(duì)港股消費(fèi)股高度認(rèn)可，其中關(guān)鍵原因之一在于聚集效應(yīng)。近年來(lái)，A股IPO審批執(zhí)行較為嚴(yán)格的“紅綠燈機(jī)制”，不符合新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)，如消費(fèi)、家電等板塊的上市受到限制。而人工智能、生物醫(yī)藥等行業(yè)則獲得大力支持，可以做到“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”。

　　受到國(guó)際地緣局勢(shì)的影響，中資公司若選擇赴美上市，也會(huì)面臨較為嚴(yán)峻的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。因此，港股市場(chǎng)自然成為眾多消費(fèi)企業(yè)的境外上市首選，其中典型案例就是蜜雪冰城。

　　蜜雪冰城曾于2022年9月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了A股掛牌申請(qǐng)，但隨著上市申報(bào)要求調(diào)整及消費(fèi)環(huán)境變化，公司掛牌申請(qǐng)?jiān)?023年2月終止審查。蜜雪冰城轉(zhuǎn)而尋求港股上市，在認(rèn)購(gòu)環(huán)節(jié)即獲得資金踴躍支持，公開發(fā)售環(huán)節(jié)融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到3449.8倍，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到1.19萬(wàn)億元。蜜雪冰城今年累計(jì)漲幅180%，市盈率高達(dá)45倍，大幅拋離行業(yè)平均水平。

　　當(dāng)然，兩地對(duì)于跨境上市的支持態(tài)度，也是消費(fèi)明星股能夠落地香港的重要推動(dòng)力。去年4月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施》中，就明確表示支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。該年12月，港交所也發(fā)布了《有關(guān)優(yōu)化首次公開招股市場(chǎng)定價(jià)及公開市場(chǎng)的建議》咨詢文件，促進(jìn)境內(nèi)企業(yè)赴港股融資渠道進(jìn)一步疏通。