圖：Meta（META.US）

　　美股Meta（META.US）已于4月底發(fā)布亮眼的2025年首季業(yè)績(jī)，收入423億元（美元，下同），增長(zhǎng)16%，超市場(chǎng)預(yù)期的413.5億；淨(jìng)利潤(rùn)166億元，按年猛增35%；每股收益6.43元，按年升37%。這份強(qiáng)勁增長(zhǎng)背后，是Meta激進(jìn)推動(dòng)其廣告業(yè)務(wù)AI自動(dòng)化革命的結(jié)果。廣告業(yè)務(wù)收入413.9億，占總收入97%以上，此變革旨在鞏固其數(shù)字廣告霸主地位。Meta的應(yīng)用家族（Facebook、Instagram、WhatsApp等）日活用戶達(dá)34.3億，按年增長(zhǎng)6%。Meta的核心目標(biāo)是計(jì)劃在2026年底實(shí)現(xiàn)廣告全流程AI化。

　　采購(gòu)核電 滿足AI算力需求

　　為滿足AI算力飆升帶來(lái)的巨大能源需求，Meta與Constellation Energy達(dá)成為期20年的核能采購(gòu)協(xié)定，該協(xié)定自2027年6月起生效。Meta將鎖定伊利諾州克林頓核電站：購(gòu)買其約1.1吉瓦（GW）的幾乎全部發(fā)電量，支援該電站延期運(yùn)營(yíng)20年，以保障2027年后AI算力需求。

　　盡管元宇宙部門Reality Labs虧損擴(kuò)大至42.1億元，但首席技術(shù)官博斯沃思強(qiáng)調(diào)硬體銷售增長(zhǎng)是重點(diǎn)任務(wù)。面對(duì)蘋果（AAPL.US）2026年入局AR眼鏡的威脅，Meta全力研發(fā)代號(hào)“Puffin”的超輕薄量化開(kāi)放頭顯，目標(biāo)明年底上市，直接與蘋果同類產(chǎn)品對(duì)決。Meta亦計(jì)劃效仿蘋果拓展零售戰(zhàn)場(chǎng)，透過(guò)大規(guī)模擴(kuò)張實(shí)體零售店，以線下渠道直接接觸消費(fèi)者，推廣Quest頭顯、Ray-Ban智慧眼鏡等硬體，力促提升銷量與用戶黏性。

　　盡管Meta戰(zhàn)略勢(shì)頭強(qiáng)勁，但仍面臨三重壓力：首先為地緣政策風(fēng)險(xiǎn)：歐盟以反壟斷為由罰款2億歐元，亞洲電商廣告主削減美國(guó)市場(chǎng)預(yù)算；其次為技術(shù)落地挑戰(zhàn)：AR眼鏡概念機(jī)Orion成本達(dá)1萬(wàn)美元，消費(fèi)級(jí)AR眼鏡量產(chǎn)遙遙無(wú)期；最后為生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)：谷歌聯(lián)合三星、Warby Parker打造安卓XR平臺(tái)，蘋果傾注庫(kù)克“唯一親自督導(dǎo)項(xiàng)目”反攻。

　　Meta CEO扎克伯格押注于AI、下一代硬體和基礎(chǔ)設(shè)施的三重領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，然而挑戰(zhàn)是巨大的。Reality Labs持續(xù)燒錢、硬體能否突破消費(fèi)者接受度瓶頸、AI廣告的規(guī)模化效果與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，及宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)廣告支出的潛在擾動(dòng)，其成敗將決定科技巨頭競(jìng)爭(zhēng)的未來(lái)格局。

　　股價(jià)走勢(shì)方面，Meta自四月中見(jiàn)了480元雙底低位后，股價(jià)其后反復(fù)拉升至近期694元高位。若看好Meta前景，可部署10天線655元買入，中長(zhǎng)期目標(biāo)有望重上歷史高位740元或更高，長(zhǎng)線止蝕位可放于100天線。

　?。ㄗ髡邽楦煌咀C券高級(jí)策略師，證監(jiān)會(huì)持牌人士，并無(wú)持有上述股份）