圖：外資持續(xù)吸納中國A股，估計過去八個月淨(jìng)買入近6000億元。

　　美國關(guān)稅政策受挫，加上債務(wù)嚴(yán)重，全球資產(chǎn)配置持續(xù)出現(xiàn)變化，沽出美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)吸人民幣資產(chǎn)。中國股債近期表現(xiàn)理想，反映外資追入人民幣資產(chǎn)。

　　穆迪摘去美國3A信用評級，美國國債及美元匯價下跌，華爾街股市反彈結(jié)束。摩根大通行政總裁戴蒙直言，目前市場低估創(chuàng)紀(jì)錄的財赤、關(guān)稅政策及地緣政治風(fēng)險，美股遠(yuǎn)未跌完。事實上，特朗普要求零售商沃爾瑪承擔(dān)部分加征關(guān)稅，意味美國企業(yè)盈利將受損，標(biāo)普500成份股盈利預(yù)測會進一步下調(diào)。因此，醒目投資者趁高減持美股。

　　評級或再降 資金流出美國

　　美國信用評級有進一步下調(diào)風(fēng)險，以目前36萬億美元公共債務(wù)，相當(dāng)于經(jīng)濟總量的123%，每年財赤及債務(wù)利息支出上升，穆迪僅將美國信用評級降一級，由Aaa降至Aa1，但并不能充分反映美國財赤及債務(wù)風(fēng)險，有需要進一步降級，美國失去2A評級的可能性很高。

　　國指跑贏全球 滬深A(yù)股吸引

　　橋水基金創(chuàng)辦人達(dá)利奧坦言，即使穆迪下調(diào)美國評級，但評級機構(gòu)仍然低估實際信用風(fēng)險，未有充分考慮美國政府通過印鈔償還巨債，債券持有人會因貨幣貶值而受損。言下之意，現(xiàn)時美國的信用評級，與財政、債務(wù)風(fēng)險并不相稱，評級機構(gòu)低估美債危機爆發(fā)的風(fēng)險。因此，橋水基金押注黃金ETF，持倉金額3.19億美元，以對沖美元、美債風(fēng)險。

　　美元資產(chǎn)失寵，出現(xiàn)撤資潮。相反，人民幣資產(chǎn)受捧，今年中國股債回報率持續(xù)優(yōu)于全球。例如截至上周五，國企指數(shù)今年累升17%，跑贏MSCI環(huán)球股市指數(shù)3%升幅，而反映中國國債整體回報表現(xiàn)的標(biāo)普中國政府債券指數(shù)過去一年累升逾5%，為投資者提供穩(wěn)定回報。根據(jù)中國證監(jiān)會副主席李明早前表示，目前A股估值水平處于相對低位，滬深股市市盈率12.6倍，低于境外主要市場，凸顯配置價值，目前境外投資者持有A股流通市值穩(wěn)定在3萬億元（人民幣，下同）。若與去年9月底2.41萬億元相比，估計境外投資者在過去約八個月淨(jìng)買入近6000億元。

　　中國國債搶手 持續(xù)錄淨(jìng)買入

　　此外，內(nèi)地經(jīng)濟強韌，頂住外部壓力，中國國債成為避險之選，截至4月底止，境外機構(gòu)持有4.44萬億在岸人民幣債券，單是4月淨(jìng)買入900億元，今年首4月，則累計淨(jìng)買入2800億元。換言之，目前境外投資者合共持約7.5萬億元的中國股債，呈現(xiàn)持續(xù)增加趨勢。在全球去美元化快速推進之下，未來一兩年外資持有中國股債規(guī)?？赏黄?0萬億元。

　　全球看淡美國，外資持續(xù)大買中國股債，支持人民幣匯價向好。