在美國與全球其他地區(qū)關(guān)稅升級的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)增長的憂慮升溫，投資氣氛和消費(fèi)信心轉(zhuǎn)弱。市場上不確定因素仍然存在，在2025年，投資者應(yīng)采取較具防守性的投資策略，提升投資組合的韌性及繼續(xù)把握上行機(jī)會。

　　投資者可以透過分散投資緩減跌市的最壞影響。盡管減少長期以來對股票的偏重配置，并轉(zhuǎn)持適度偏低配置。若市場進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，或有機(jī)會增加股票配置。

　　美國股票方面，優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)成為焦點(diǎn)，但并不代表放棄大型增長股主題，尤其是仍具長期優(yōu)勢的科技公司。另外，日本股市可提供優(yōu)質(zhì)增長機(jī)會，因其具備良好的基本因素和合理估值，以及持續(xù)利好的企業(yè)管治改革。

　　供應(yīng)鏈重組利中國市場

　　歐洲股市的短期表現(xiàn)亦持續(xù)改善，源于政府的新開支計(jì)劃以及投資者重新入市。

　　鑒于關(guān)稅政策的不確定性持續(xù)，亞洲區(qū)內(nèi)存在投資機(jī)會。供應(yīng)鏈重組持續(xù)有利中國及其他個(gè)別市場。印度仍是增長較快的市場之一，而近期的市場調(diào)整或能提供入市機(jī)會。

　　固定收益方面，考慮到信貸息差環(huán)境，一旦非投資級別債券面臨突如其來的負(fù)面消息，就并無太多容錯空間。由此繼續(xù)減持較低評級信貸，轉(zhuǎn)而看好優(yōu)質(zhì)投資級別債券。綜觀固定收益較高風(fēng)險(xiǎn)的范疇，傾向選擇以美元計(jì)價(jià)的新興市場債券。

　?。ㄗ髡邽楹昀顿Y管理多元資產(chǎn)方案團(tuán)隊(duì)環(huán)球股票首席投資總監(jiān)）