圖：蒙牛業(yè)績符合預(yù)期，中外券商多看好其前景。

　　本港大市反復(fù)向上，國策扶持下內(nèi)需板塊看漲，市場對蒙牛乳業(yè)（02319）業(yè)務(wù)前景信心滿滿，加上公司持續(xù)回購股份，有利股價(jià)回升。

　　截至2024年12月底止年度，蒙牛收入886.75億元（人民幣，下同），按年減少10.1%，原因是原奶供需矛盾突出、消費(fèi)需求不及預(yù)期；純利1.05億元，按年倒退97.8%，主要受子公司貝拉米商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值虧損，以及應(yīng)占聯(lián)營虧損影響；每股盈利2.7分，末期息每股派50.9分，仍高于上年同期派48.9分，分紅政策相當(dāng)慷慨。

　　年內(nèi)，毛利350.9億元，按年減少4.2%，但受惠于原奶價(jià)格下降，毛利率提升2.4個(gè)百分點(diǎn)至39.6%。因此，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤72.567億元，經(jīng)營利潤率提升1.9個(gè)百分點(diǎn)至8.2%。另外，確認(rèn)對貝拉米相關(guān)現(xiàn)金產(chǎn)生單位錄得之商譽(yù)及無形資產(chǎn)減值虧損共約46.45億元；以及撥回過往年度已確認(rèn)與貝拉米相關(guān)的遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)及負(fù)債6.63億元，綜合對業(yè)績影響39.81億元。

　　蒙牛認(rèn)為今年整個(gè)行業(yè)的挑戰(zhàn)較大，集團(tuán)目標(biāo)收入按年增長低單位數(shù)。至于淨(jìng)利潤率，由于去年的增幅較大，因此預(yù)期今年將保持相對穩(wěn)定的狀態(tài)。至于原料奶趨勢，估計(jì)全年價(jià)格或會(huì)持平。此外，集團(tuán)于未來三年會(huì)聚焦改善盈利，目標(biāo)經(jīng)營溢利率每年改善30至50基點(diǎn)。

　　里昂升目標(biāo)價(jià)至25.7元

　　由于蒙牛業(yè)績符合預(yù)期，中外券商多看好其前景；其中，里昂相信在低基數(shù)下，蒙牛的銷售額有望自今年第二季起反彈，將目標(biāo)價(jià)從23.7元上調(diào)至25.7元，并重申高度確信“跑贏大市”評級。