盡管港股仍未突破24000點關(guān)口，但市場熱點不斷！天量資金聚集香江抽新股，為市場提供穩(wěn)定的環(huán)境，大市應(yīng)調(diào)未調(diào)，反而結(jié)構(gòu)性輪動持續(xù)。以周二市況為例，在輝瑞藥廠斥巨資（涉60億美元）分別購入及入股一家內(nèi)地創(chuàng)新藥公司的產(chǎn)品、股權(quán)后，刺激多家創(chuàng)新醫(yī)藥股創(chuàng)出年內(nèi)新高。展望后市，料收購消息及新股發(fā)行將帶動市場炒作氣氛，估值較低的醫(yī)藥股有望追落后。

　　整體來看，大市修復(fù)美國對等關(guān)稅沖擊后，投資者情緒已趨于平穩(wěn)，短期內(nèi)再下一城要等到新的催化劑出現(xiàn)。從基本面分析，隨著貿(mào)易戰(zhàn)暫緩，投資者擔(dān)心的是政策層面的加持也會放緩。剛過去的4月，是貿(mào)易戰(zhàn)沖擊最激烈的時候，但最新公布的內(nèi)地出口數(shù)據(jù)強于預(yù)期，令全年實現(xiàn)5%經(jīng)濟增長目標(biāo)的可能性增加。政策發(fā)力的緊迫性一旦下降，市場可能更關(guān)注結(jié)構(gòu)性而非指數(shù)的機會。

　　今年受益結(jié)構(gòu)性牛市的，除了互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新醫(yī)藥龍頭，另一個亮點是內(nèi)地年輕人的消費龍頭。有“新消費三姐妹”之稱的三家上市公司（蜜雪集團、老鋪黃金、泡泡瑪特），年初以來累積升幅也是翻倍，市值均超過千億。對于港股“新消費三姐妹”的前景，大部分投行的看法依然樂觀。

　　大摩看好中國AI發(fā)展

　　從較為長期的布局來看，外資更為看好AI對中國經(jīng)濟“破局”的帶動。大摩上周發(fā)表了一份近百頁的研究報告，題為中國AI：沉睡巨人已覺醒，5年內(nèi)創(chuàng)造10萬億市場空間。這是繼看好中國的智能駕駛行業(yè)之后，又一份重量級的研究。有趣的是，兩家美資大行看好中資股的出發(fā)點不同，高盛注重的是內(nèi)地的宏觀刺激政策，而大摩更看好內(nèi)地未來在全球擁有先發(fā)優(yōu)勢、擁有核心競爭力的兩大行業(yè)：人工智能、無人駕駛產(chǎn)業(yè)鏈。

　　大摩認(rèn)為，中國的AI發(fā)展模式不同于美國，更側(cè)重“效率導(dǎo)向、工程落地”，而不是“算力至上”的路徑，政府推動＋本土產(chǎn)業(yè)鏈＋人才儲備＋數(shù)據(jù)紅利共同構(gòu)成AI生態(tài)閉環(huán)。AI正成為中國工業(yè)轉(zhuǎn)型、人口紅利消退后的核心增長引擎。AI投資價值鏈已從底層硬件轉(zhuǎn)向應(yīng)用層、平臺層和垂直行業(yè)落地層。