圖：小米集團（01810）近期買盤強勁，迅速收復(fù)近月的失地，重上53元水平。

　　股神巴菲特在退休贈言中批評特朗普關(guān)稅政策，并對財赤引致貨幣貶值表達憂慮，事實是資金正從美元資產(chǎn)出逃，轉(zhuǎn)投人民幣資產(chǎn)。中國股票基金在過去一個月錄得千億計的資金淨買入，反映全球增配非美元資產(chǎn)的大勢，更凸顯外資看好中國擴大高水平開放，將激發(fā)更大增長動能。

　　過去數(shù)月，在美國無理的關(guān)稅政策之下，全球金融及經(jīng)濟飽受折騰，MSCI環(huán)球股市指數(shù)大幅波動，令挪威主權(quán)基金首季損手數(shù)百億美元，而世界經(jīng)濟面對關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)，存在失速滑坡、甚至是衰退風險，憂慮上世紀三十年代經(jīng)濟大蕭條重臨。在此不穩(wěn)定投資環(huán)境，市場避險情緒急速高漲，觸發(fā)國際資金流向大逆轉(zhuǎn)，主要由美國股債資產(chǎn)換馬至非美元資產(chǎn)，其中人民幣資產(chǎn)成為增配主要目標。

　　股神退休贈言不容忽視

　　特朗普如意算盤打不響，發(fā)動關(guān)稅戰(zhàn)占不到全球便宜，反自傷產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟，美國企業(yè)即時縮減投資，遑論重振制造業(yè)。同時，中國對美國貿(mào)易霸凌行為堅決說不、絕不跪低，并率先進行強而有力的反制，捍衛(wèi)自由貿(mào)易與多邊貿(mào)易體制。由此更掀起全球?qū)γ涝Y產(chǎn)投資的抵制，君不見美國國債拍賣反應(yīng)差，美元資產(chǎn)遭拋售，估計股債市值損失一度超越10萬億美元，就連美國媒體評論文章直指特朗普政府在這場中美關(guān)稅戰(zhàn)之中處于下風。

　　股神巴菲特在退休贈言中，不點名批評特朗普的關(guān)稅政策，無疑令美國3億人與全球75億人作對，是一個重大錯誤，更直指美國長期財赤問題若未能妥善解決，將導(dǎo)致貨幣貶值。巴菲特坦言“不會投資一種即將崩潰的貨幣”，這一定程度解釋了為何巴郡坐擁3477億美元（約2.7萬億港元），遲遲不作出新投資的因由所在。

　　美元資產(chǎn)高危 資金速逃

　　目前全球?qū)γ涝Y產(chǎn)有很大戒心，但關(guān)稅戰(zhàn)無礙中資股價值重估，國際資金繼續(xù)增配人民幣資產(chǎn)。根據(jù)高盛數(shù)據(jù)，由3月27日至4月23日，即在美國向全球加征所謂對等關(guān)稅以及中美關(guān)稅戰(zhàn)全面升級之后，中資股不但未被沽售，反成為吸納目標，小米集團（01810）買盤強勁，迅速收復(fù)近月失地，重上53元水平，位居年內(nèi)恒指成份股第二大升幅股份。事實上，中國股票基金錄得約247億美元（約1926億港元）的資金淨流入，從上述最新資金流向變化，帶來多重啟示?！　?/p>

　　一是全球意識到過度偏重美元資產(chǎn)存在很大風險。特朗普的關(guān)稅政策，反映美國信不過，此時全球各國有必要進行分散投資的部署，降低美元資產(chǎn)比重，增加非美元資產(chǎn)如人民幣股債的投資。

　　二是市場看好中國擴大高水平開放與創(chuàng)新發(fā)展，持續(xù)釋放更大經(jīng)濟動能。例如受惠離境退稅等政策，旅客入境消費顯著提升，掀起外國游客來華消費、“中國購”熱潮。2024年中國入境旅客總消費942億美元，同比增長77.8%，預(yù)期2025年增長繼續(xù)大爆發(fā)。同時，中國內(nèi)需潛力大，可有效抵銷關(guān)稅戰(zhàn)等外在因素對經(jīng)濟負面影響。例如汽車、冰箱、洗衣機空調(diào)等家電按正常更新?lián)Q代，每年可創(chuàng)造數(shù)萬億需求，而每年大規(guī)模設(shè)備更新?lián)Q代投資需求將超過5萬億元，內(nèi)需拉動經(jīng)濟增長動能不能低估。

　　三是外資大舉加注中資股，也是對中國捍衛(wèi)自由貿(mào)易、多邊貿(mào)易體制的支持與肯定。美國貿(mào)易霸凌不得人心，不符合世界利益，終必自我孤立、邊緣化，經(jīng)濟全球化、貿(mào)易自由化是客觀事實與歷史潮流，美國阻不了全球化繼續(xù)向前發(fā)展。

　　中國無懼美國貿(mào)易霸凌，保持經(jīng)濟長期向好，中資股在全球的吸引力將持續(xù)進一步提升。