近期，香港立法會(huì)三讀通過(guò)《穩(wěn)定幣條例草案》，標(biāo)志著香港成為全球首個(gè)建立法幣穩(wěn)定幣全鏈條監(jiān)管體系的司法管轄區(qū)，也預(yù)示著香港發(fā)行穩(wěn)定幣已在日程中。該法案由財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局和金管局聯(lián)合推動(dòng)，旨在完善對(duì)虛擬資產(chǎn)活動(dòng)的監(jiān)管框架，在推動(dòng)金融創(chuàng)新的同時(shí)，有效應(yīng)對(duì)法幣穩(wěn)定幣對(duì)貨幣與金融穩(wěn)定所構(gòu)成的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　《穩(wěn)定幣條例草案》的立法進(jìn)程始于2022年1月，并在去年加快推動(dòng)進(jìn)程，最終在今年5月完成法案通過(guò)。從全球范圍來(lái)看，香港的立法行動(dòng)被視為穩(wěn)定幣監(jiān)管的重要范本。香港法案不僅為全球穩(wěn)定幣市場(chǎng)提供新的合規(guī)路徑，也為其他國(guó)家和地區(qū)的立法提供了參考范例。

　　香港各界對(duì)《穩(wěn)定幣條例草案》的通過(guò)給予高度評(píng)價(jià)，作為香港金融行業(yè)從業(yè)者及虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域?qū)嵺`者，筆者亦深有共鳴。《穩(wěn)定幣條例草案》的通過(guò)不僅為穩(wěn)定幣市場(chǎng)提供清晰的監(jiān)管框架，助力行業(yè)的健康發(fā)展，提升了市場(chǎng)信任，更著眼于香港金融科技更廣闊的創(chuàng)新發(fā)展空間與香港肩負(fù)的歷史使命，是香港鞏固提升國(guó)際金融中心地位的深謀之舉。

　　破浪而行，《穩(wěn)定幣條例草案》旨在護(hù)航穩(wěn)定幣的良性發(fā)展

　　穩(wěn)定幣的誕生源于加密幣行業(yè)對(duì)幣值大幅波動(dòng)的“避風(fēng)港”的需求，因而擁有價(jià)格穩(wěn)定性良好、具備資產(chǎn)支持機(jī)制、交易效率高等核心特點(diǎn)。但也基于此，穩(wěn)定幣仍然存在儲(chǔ)備透明度不足、各國(guó)監(jiān)管政策不同帶來(lái)的流動(dòng)性問(wèn)題及成本問(wèn)題、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)（如算法穩(wěn)定幣的崩潰等），以及中心化風(fēng)險(xiǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，《穩(wěn)定幣條例草案》通過(guò)發(fā)牌制度，確保只有具備足夠財(cái)務(wù)實(shí)力和合規(guī)能力的實(shí)體才能從事穩(wěn)定幣發(fā)行及相關(guān)活動(dòng)；通過(guò)儲(chǔ)備資產(chǎn)管理要求及贖回等方面的規(guī)定，確保穩(wěn)定幣有足夠流動(dòng)性，避免脫錨風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，條例要求行業(yè)遵守反洗錢和風(fēng)險(xiǎn)管理措施、披露義務(wù)、審計(jì)要求和關(guān)鍵人員的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)，全面管控風(fēng)險(xiǎn)，為穩(wěn)定幣的創(chuàng)新發(fā)展提供空間。

　　趕潮與馭浪并行，穩(wěn)定幣可兼顧全球競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略意義與發(fā)展經(jīng)濟(jì)的實(shí)務(wù)意義

　　得先機(jī)者得天下，穩(wěn)定幣是香港強(qiáng)化其全球金融體系話語(yǔ)權(quán)的重要抓手。其一，穩(wěn)定幣發(fā)展迅猛，已成為金融領(lǐng)域不可忽視力量。根據(jù)Artemis Terminal數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月，穩(wěn)定幣總市值達(dá)到2316億美元，較去年同期的1526億美元大幅增長(zhǎng)51%。其二，穩(wěn)定幣正在與傳統(tǒng)金融進(jìn)行深度融合。德意志銀行最新研究報(bào)告顯示，穩(wěn)定幣以驚人速度進(jìn)入主流支付系統(tǒng)，交易量已突破28萬(wàn)億美元，超過(guò)Visa和Mastercard。其三，穩(wěn)定幣從工具向戰(zhàn)略資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。其中83%的穩(wěn)定幣與美元掛鉤，成為美元在全球金融體系中的重要補(bǔ)充，同時(shí)，穩(wěn)定幣的多元化儲(chǔ)備模式也不斷涌現(xiàn)，顯示出其從單一支付工具向綜合價(jià)值載體的進(jìn)化，代表著新的資產(chǎn)類別崛起。其四，也是最重要的一點(diǎn)，在全球各重要經(jīng)濟(jì)體參與度不一致的當(dāng)前，穩(wěn)定幣呈現(xiàn)鞏固美元強(qiáng)勢(shì)地位的趨勢(shì)，香港發(fā)行穩(wěn)定幣是增強(qiáng)全球金融話語(yǔ)權(quán)的戰(zhàn)略之舉。

　　穩(wěn)定幣應(yīng)用范圍廣

　　香港發(fā)行穩(wěn)定幣是推動(dòng)跨境貿(mào)易及人民幣國(guó)際化的重要利器　　

　　穩(wěn)定幣將成為跨境合規(guī)支付的新主流。資金跨境管理及匯率波動(dòng)、流通成本一直以來(lái)都是跨境貿(mào)易的痛點(diǎn)。穩(wěn)定幣能夠提供高效率且低成本的跨境支付解決方案，亦可在匯率波動(dòng)較大的情況下，為貿(mào)易雙方提供更可靠的支付和結(jié)算工具，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，穩(wěn)定幣的數(shù)字化特性便于與區(qū)塊鏈等技術(shù)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)跨境貿(mào)易的透明化和可追溯性，提升貿(mào)易安全性和效率。

　　隨著香港合規(guī)穩(wěn)定幣的推出，跨境貿(mào)易使用穩(wěn)定幣將獲得保障，企業(yè)將可以更加便捷、高效、低成本、安全地開(kāi)展全球貿(mào)易，在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利的位置。

　　穩(wěn)定幣將有力促進(jìn)人民幣國(guó)際化。香港穩(wěn)定幣以法定貨幣作為底層資產(chǎn)，離岸人民幣在內(nèi)的資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)也在探討和考慮范圍內(nèi)。這一范疇對(duì)于促進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程以及提升人民幣支付清算效率具有重要意義，將進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的影響力，提升人民幣的國(guó)際地位。

　　合規(guī)穩(wěn)定幣兼具傳統(tǒng)貨幣的穩(wěn)定性及區(qū)塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，將成為鏈上經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施。隨著市場(chǎng)在監(jiān)管明確性、技術(shù)進(jìn)步和日益增加的采用率的推動(dòng)下持續(xù)增長(zhǎng)和發(fā)展，穩(wěn)定幣將在全球金融體系中發(fā)揮更加重要的作用。香港各界應(yīng)積極關(guān)注，鼓勵(lì)有能者先行先試，多智者群策群力，加快發(fā)展穩(wěn)定幣，助力香港以領(lǐng)先之勢(shì)吸引、匯聚全球資金、資源及優(yōu)秀人才等，提升在全球金融體系中的話語(yǔ)權(quán)，鞏固提升香港國(guó)際金融中心的地位。

　?。ㄗ髡邽橄愀壑匈Y基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、博時(shí)國(guó)際董事長(zhǎng)兼CEO）