LPR(貸款市場報價利率)迎來年內首次調整。中國人民銀行(下稱，人行)周二(5月20日)發(fā)布的五月1年和5年期以上LPR分別報3%、3.5%，均較前值下降10個基點。同日，工行、農行、中銀、建行、交行和郵儲銀行均下調人民幣存款利率，最大降幅25個基點。分析稱，LPR下行可紓解銀行凈息差壓力，進一步降低新增購房和存量房貸成本，穩(wěn)定房地產市場預期，降低居民提前償債意愿，邊際促進居民消費購買力，而相關銀行下調存款利率，有助于保持息差基本穩(wěn)定，提升穩(wěn)健發(fā)展能力，預計6月政策利率(7天期逆回購)仍有望下調10基點。

　　招聯首席研究員董希淼指出，LPR由7天期逆回購操作利率加點而來，鑒于5月8日政策利率已下調10個基點，本月LPR下降符合預期，可繼續(xù)推動社會綜合融資成本下降，進一步激發(fā)有效融資需求，提振消費、擴大內需。隨著LPR的下降，疊加公積金貸款利率的下調，居民住房消費支出將進一步降低，這有助于提振居民消費意愿和能力。

　　利率定價勿內卷競爭

　　華福證券研究所副所長、首席宏觀及非銀地產分析師秦泰表示，人行月初已宣布下調政策利率10個基點至1.4%，本月1年和5年期以上LPR同等幅度的下行符合預期。此次調整有望進一步降低新增購房和存量房貸成本，穩(wěn)定房地產市場預期，并在降低居民提前償債意愿的同時，邊際促進居民消費購買力。

　　上海中原地產市場分析師盧文曦認為，本月LPR的下行可視為市場預期的兌現，有助于提振樓市信心，體現了金融管理部門對房地產市場的呵護，“對購房者而言，LPR下行直接降低了置業(yè)總成本”。他并指，盡管LPR僅下行10個基點，但按100萬元(人民幣，下同)房貸、30年等額本息還款估算，每月可節(jié)省50元左右，其整體累積效應較為明顯。

　　“LPR下降并不直接意味著新增房貸利率一定下降。”董希淼提醒，房貸實際利率由LPR與加點組成，其中，加點可以是正，亦可為負。加點是各家銀行依據自身資產負債、資金成本、市場競爭等因素綜合考量，各家銀行不一定完全一致。他舉例說，廣州地區(qū)銀行加點從“減60個基點”調整為“減50個基點”，旨在令房貸實際利率維持3%以上。無論個人消費貸抑或房貸，都督促機構不要“內卷式競爭”，保持合理定價水平，年利率一般不低于3%，此舉有助于維護正常市場秩序，利于銀行保持息差基本穩(wěn)定。

　　六大行存息同步調降

　　記者留意到，周二國有六大行均宣布，下調人民幣存款利率，最大降幅25個基點。以工行為例，其活期利率下調5個基點至0.05%;定期整存整取三月期、半年期、一年期、二年期均下調15個基點，分別為0.65%、0.85%、0.95%、1.05%;三年和五年期均下調25個基點，分別至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三種期限均下跌15個基點。7天期通知存款利率下調15個基點至0.3%。

　　董希淼留意到，近年來存款利率延續(xù)降勢，但不同商業(yè)銀行因市場競爭、客戶定位、負債結構等因素存在差異，其存款利率調整的節(jié)奏、幅度各有不同。通常存款利率下調沿著“大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、中小銀行”的路徑傳導。部分銀行調整大額存單、定期存款、協(xié)定存款等產品發(fā)行計劃，以及下架智能通知存款產品，旨在降低存款利率，中小銀行受品牌形象等因素影響，吸收存款能力相對較弱，以往普遍以較高利率吸引客戶，因此利率下調空間更大。

　　董希淼又指，下調存款利率、壓降負債成本，有助于銀行保持息差基本穩(wěn)定，提升其穩(wěn)健發(fā)展能力。隨著存款利率的走低，以及居民預期的改善，資本市場、理財市場的吸引力或續(xù)增強。未來在推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降背景下，商業(yè)銀行息差收窄壓力依然較大，預計將繼續(xù)下調存款利率，以進一步壓降資金成本，減緩息差縮窄壓力。他建議，除下調存款利率外，商業(yè)銀行還應減少對存款的利息補貼，以及利息之外的費用，持續(xù)壓降存款隱性成本。

　　下半年LPR或續(xù)下行

　　展望未來，董希淼坦言，未來若政策利率和存款利率繼續(xù)降低，加之金融機構資金成本持續(xù)下行，LPR就仍有下降空間和可能。他判斷，今年三、四季度LPR或再下降1到2次，累計幅度或10至20個基點，但對LPR等利率下降的節(jié)奏、幅度，不宜持過高期待，“后續(xù)LPR變動需在穩(wěn)增長、穩(wěn)息差、穩(wěn)匯率、穩(wěn)外貿等多重目標中保持動態(tài)平衡”。

　　“降息過程中，商業(yè)銀行凈息差收窄或引發(fā)銀行業(yè)經營穩(wěn)健性下降問題。”秦泰補充說，人行一季度《貨幣政策執(zhí)行報告》新增平衡好“支持實體經濟與保持銀行體系自身健康性的關系”之要求，加之“降低銀行負債成本”的明確要求，降準等低成本數量型工具，以及再貸款利率下調等價格型工具的使用或更趨活躍。他續(xù)稱，不排除6月再度實施10個基點降息的可能性，“我們維持今年全年‘活躍降準’100至150個基點的判斷不變”。

　　盧文曦相信，“2字頭”利率或成為未來市場主流貸款利率水平，貸息的進一步下行有助于促進市場消費，釋放樓市剛需和改善型購買力。從“穩(wěn)樓市”角度看，不排除年內進一步降息的可能，利率調降可推動房地產市場向好的趨勢方向發(fā)展。