美國4月2日推出所謂全球“對等關(guān)稅”以來，國際金融市場劇烈波動(dòng)，全球資產(chǎn)價(jià)格漲跌互見。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬觀察到，上月美元指數(shù)跌穿100關(guān)口、跌幅4.8%，日元、歐元、英鎊等主要非美元貨幣兌美元分別升值5.3%、5.3%和3.8%，經(jīng)匯率折算后“非美元貨幣的升值對中國外儲(chǔ)形成正向支撐”。當(dāng)月，十年期美債收益率先升至4.48%附近，但在特朗普政府釋放關(guān)稅緩和信號后，月末收益率回落至4.19%，環(huán)比微跌4個(gè)基點(diǎn)。此外，上月標(biāo)普500指數(shù)在關(guān)稅消息影響下一度跌穿5000點(diǎn)，月末雖回升至5560點(diǎn)，但單月仍累跌1%。
數(shù)據(jù)還顯示，截至4月末中國黃金儲(chǔ)備規(guī)模7377萬盎司，環(huán)比增長7萬盎司，中國已連續(xù)六個(gè)月加倉黃金。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)預(yù)計(jì)，中長期美元或再現(xiàn)疲軟，隨著美國價(jià)格壓力的紓解，以及勞動(dòng)力市場的走軟，美聯(lián)儲(chǔ)有望在下半年降息75至100個(gè)基點(diǎn)。在美國利率水平走低背景下，持有黃金的機(jī)會(huì)成本將下降，而市場避險(xiǎn)需求，以及黃金市場的結(jié)構(gòu)性買盤，也將對金價(jià)帶來良好支撐。
瑞銀CIO團(tuán)隊(duì)判斷，今年各國央行的黃金買入量或約1000公噸，與過去三年買入量基本持平，“我們已將2025年交易所黃金ETF凈買入量預(yù)測從此前的300公噸，調(diào)高至450公噸，金價(jià)將繼續(xù)朝著每盎司3500元的基準(zhǔn)目標(biāo)邁進(jìn)”。
人幣外部貶值壓力緩和
中國人民銀行行長潘功勝周三在國新辦新聞會(huì)上介紹，一季度在岸、離岸人民幣兌美元匯率較去年末小幅升值1%左右，跨境資本流動(dòng)相對均衡。4月以來盡管面臨較大的外部沖擊，但人民幣兌美元匯率在略有貶值后目前已回升到7.2元左右。
記者留意到，隨著近期美國關(guān)稅政策態(tài)度的邊際軟化，人民幣匯率罕見地與美元指數(shù)同步走強(qiáng)。具體看，5月5日離岸匯價(jià)一度升穿7.2關(guān)，5月6日在岸人民幣兌美元日盤收漲近500點(diǎn)，在岸和離岸匯價(jià)均創(chuàng)去年11月以來新高。
展望后市，申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出，市場對特朗普“孤立主義”，以及美國債務(wù)可持續(xù)性問題的憂慮，或弱化美元的避險(xiǎn)屬性，并推動(dòng)美元進(jìn)一步走弱，人民幣匯率面臨的外部貶值壓力將相對緩和。鑒于市場前期對關(guān)稅因素沖擊或有一定高估，由關(guān)稅因素引發(fā)的匯率“超調(diào)”有望得到一定程度修復(fù)。他并指，人民銀行有能力對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，且2023年以來中國已積累約1239億元待結(jié)匯資金，加之宏觀政策的有效對沖，中國經(jīng)濟(jì)有望展現(xiàn)更強(qiáng)韌性，并支撐人民幣匯率的韌性。
隨著貿(mào)易摩擦的有所緩和，近期人民幣匯率貶值壓力有所減弱。溫彬強(qiáng)調(diào)，貿(mào)易摩擦雖可能仍對匯市帶來一定擾動(dòng)，但在監(jiān)管部門明確釋放“穩(wěn)匯率”信號，且擁有較豐富匯率管理工具的情況下，人民幣匯率大概率繼續(xù)在合理均衡水平上維持基本穩(wěn)定，“本月人民幣匯率料在7.2至7.3區(qū)間平穩(wěn)雙向波動(dòng)”。
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