近年來，今世緣的經(jīng)營壓力逐漸顯現(xiàn)，這一點從其營收目標的調整中便能窺見一斑。五年前提出的“2025年挑戰(zhàn)營收150億”目標已被悄然擱置，取而代之的是“2025年總營收同步增長5%-12%”的保守增長預期。
財報顯示，2024年，今世緣實現(xiàn)營收約115.44億元，同比增長14.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約34.12億元，同比增長8.80%。
值得注意的是，今世緣在2023年業(yè)績報告中指出，根據(jù)市場形勢、錨定“2025年挑戰(zhàn)營收150億”的既定戰(zhàn)略目標，結合2023經(jīng)營績效情況，公司確定2024年經(jīng)營目標為總營收122億元左右，凈利潤37億元左右。
不過，從2024年業(yè)績來看，今世緣無論是總營收還是凈利潤，均未達成年度目標，甚至連2025的營收目標也更改了。
今世緣在2024年財報中表示：“2025年經(jīng)營目標為總營業(yè)收入同比增長5%-12%，凈利潤增幅略低于收入增幅，保持利潤增長與經(jīng)營質量的動態(tài)平衡。
然而，“5%-12%的營收增長目標”也引起了投資者的質疑。
5月7日，在今世緣2024年度業(yè)績說明會上，有部分投資者提出公司業(yè)績增速正在放緩，未達到2024年原定營收122億元左右、凈利潤37億元左右的目標，公司今年如何達成2025年總營業(yè)收入同比增長5%~12%的目標？
今世緣對此回應稱，近年來，白酒行業(yè)已進入存量競爭甚至縮量競爭階段，行業(yè)增長整體承壓，總體增速放緩。公司積極適應市場變化趨勢，結合外部環(huán)境機會與威脅、市場競爭態(tài)勢、自身定位以及內部資源狀況，提出了適合自身發(fā)展的合理目標，保持階段性區(qū)域性競爭優(yōu)勢，保障公司高質量可持續(xù)發(fā)展。
省外市場的拓展對于今世緣酒業(yè)未來的持續(xù)增長至關重要，其表現(xiàn)也一直受到投資者的高度關注。
“貴公司下一步省外市場如何拓展？從哪幾個市場開始拓展？當前成效如何？”有投資者在業(yè)績說明會上發(fā)出疑問。
今世緣指出，2024年，公司對省外市場進行了進一步分類規(guī)劃，最近又對省外銷售組織進行了優(yōu)化調整，將更多人力投向環(huán)江蘇重點板塊。根本目的就是聚力對周邊板塊市場進行升維，提高板塊市場規(guī)模體量和占有率。
雖然今世緣對省外市場寄以重望，但其表現(xiàn)卻遠未匹配戰(zhàn)略投入。
財報顯示，2024年，今世緣省外營業(yè)收入達9.26億元，盡管同比增長27.37%，但從總營收占比來看，這一數(shù)字僅為8％左右。據(jù)企業(yè)預警通數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，今世緣省外營收占比分別為6.89%、6.58%、7.2%，至今仍不足一成。
對于區(qū)域酒企而言，省外市場一直是其實現(xiàn)全國化的核心突破口。早在2014年上市之時，今世緣曾表示，公司將逐步擴大國緣、今世緣及高溝品牌的市場份額，推進全國化市場戰(zhàn)略。十多年過去，這一藍圖仍停留在紙上。
今世緣白酒類產(chǎn)品按照價位帶劃分產(chǎn)品檔次，特A+類為出廠指導價300元（含稅，下同）以上的產(chǎn)品，特A類為100—300元價位帶產(chǎn)品，A類為50—100元價位帶產(chǎn)品，B類為20—50元價位帶產(chǎn)品，C類、D類為20元以下價位帶產(chǎn)品，其他為非白酒產(chǎn)品。
從產(chǎn)品來看，報告期內，今世緣特A+類、特A類以及A類產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收約74.91億元、33.47億元、4.19億元，同比提升15.17%、16.61%、1.95%。相比之下，今世緣低端酒表現(xiàn)并不出彩，B類、C類、D類產(chǎn)品營收均出現(xiàn)不同程度的下滑。
合同負債是檢驗酒企健康狀況的關鍵指標，代表了經(jīng)銷商向企業(yè)的打款意愿，是市場預期的一個風向標，今世緣在這一指標上的表現(xiàn)令人擔憂。
2024年末，今世緣合同負債15.93億元左右，同比減少33.6％，較上年末的24億元減少超8億元。
對此，今世緣方面對大公快消表示，公司踐行“廠商命運共同體”理念，在廠家預收貨款難以取得比商家更好的利用效率與效益的情況下，不再要求經(jīng)銷商在正常訂單以外預交貨款。
“公司銷售主要是先款后貨模式，披露的合同負債金額為已收款待發(fā)貨金額，一方面公司后方保供能力增強，縮短了從打款到發(fā)貨的周期；另一方面，經(jīng)銷商自身也提高了安全儲備，在淡季訂貨更顯從容。這就使得期末預收貨款同比下降較多，進而影響了當期現(xiàn)金流的增速。”今世緣方面表示。
與合同負債下滑相伴的是存貨激增。2024年末，今世緣存貨達55.69億元左右，同比增長11.46%。而2011年這一數(shù)據(jù)僅為7.78億元左右。存貨高企與合同負債萎縮形成鮮明對比，凸顯渠道困境。
在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，今世緣雖已邁入百億營收門檻，但含金量不高。主要原因是省外市場貢獻占比過低，同時其在婚慶渠道的依賴度過高，呈現(xiàn)出“兩高一低”的問題。盡管在江蘇省內采取了低價策略以維持份額，但全國化布局尚未形成良性循環(huán)。綜合來看，今世緣的發(fā)展態(tài)勢并不樂觀。
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